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资管新时代 外资银行如何作为――专访德意志银行(中国)有限公司总行副行长彭彦杰

admin2023-01-0367

本刊记者|侯皓议

彭彦杰 德意志银行(中国)有限公司总行副行长,国际私人银行财富管理中国区总经理,北亚区董事总经理、北亚区大中华战略顾问,中央财经大学科技金融与金融消费者权益保护法治研究中心秘书长、专家委员会主任委员。

“中国经济的高速发展推动着居民财富的快速积累,中国财富管理市场已发展成一片巨大的蓝海。”

“中国业务的发展规划对全球主要外资机构而言,都处于非常核心的战略地位。”

“外资机构应该用发展的眼光看问题,围绕当下和未来客户多元化的需求,积极推陈出新,抓紧布局。”

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近些年,随着金融开放步伐的提速,外资机构也在加快布局中国的财富市场。对于发展潜力巨大的我国资管市场而言,外资银行的进入,无疑有利于引入国际先进资管投资理念,丰富金融产品供给,激发市场竞争活力,促进我国资管市场健康有序发展。

进入2022年,伴随着资管新规过渡期的结束,资管行业未来如何发展?银行理财业务产生了哪些转变?外资银行未来又该如何应对?带着这些问题,本刊专访了德意志银行(中国)有限公司总行副行长彭彦杰。

资产管理行业,迈入转型新时代

记者:首先感谢您接受我们的专访。2018年4月,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)的发布,拉开了资产管理业务乱象整治的帷幕。进入2022年,伴随着过渡期的结束,资管新规的正式实施,我国的财富管理市场产生了哪些变化?财富管理机构该如何应对?

彭彦杰:2021年中国GDP为114.4万亿元人民币,接近17.73万亿美元,同比增速达到8.1%。人均GDP达80976元,按年平均汇率折算达12551美元,再创历史新高。中国经济的高速发展推动着居民财富的快速积累,中国财富管理市场已发展成一片巨大的蓝海。

根据社科院发布的《中国国家资产负债表2020》,截至2019年,中国居民资产总额达到574.96万亿元人民币,2000-2019年的复合增长率为15.54%。根据麦肯锡公司发布的相关报告,中国已成为全球第二大财富管理市场。从金融资产来看,2020年底中国个人金融资产总值已达205万亿元人民币,创下历史新高,预计未来5年仍将维持10%的增速,预计到2025年,中国个人金融资产总值有望达到332万亿元人民币。

2018年出台的资管新规及针对银行、信托、保险等行业的配套措施,对整个财富管理行业影响深远。通道业务、多层嵌套和刚性兑付的“保本”型资产管理产品逐步退出历史舞台,短期内资产管理机构内部经历了调整和优化。长期而言,资管新规有助于通过规范化、健康发展的方式推进金融供给侧改革,维护财富管理市场的稳定有序发展。随着过渡期的结束,资产管理行业将迈入充满机遇和挑战的转型新时代。

资管新规的核心内容之一是对资产管理产品实行净值化管理,打破刚性兑付。产品收益要及时反映基础资产的收益和风险情况,减少信息不对称,让投资者能够及时感知所投产品的风险变化,充分了解投资风险,为“买者自负”创造基本前提。

此外,资管新规还坚持“卖者尽责”。资产管理机构应坚持产品和投资者匹配原则,加强投资者适当性管理,把合适的产品卖给合适的客户,把对的东西卖给对的人,这不仅是监管的合规要求,更是财富管理机构开展对客户的深度运营、做好客户画像的重要方式。未来,财富管理产品和客户需求也将会更多元化,产品与客户匹配的复杂程度会相对提高,所以做好客户的风险承受力与产品风险等级的互相匹配至关重要,这是财富管理越做越好、越做越稳的不二法门。

为此,财富管理机构应加强金融从业人员的KYC(了解你的客户)能力,这样才能更深度地挖掘客户需求。做好KYC是一件一举多得的事,既满足风险管理、反洗钱等的合规要求,也有助于财富管理机构发掘成长机遇,也能进一步保障客户的利益。

财富管理机构除了要做好KYC以外,还要做好KYP(了解你的产品),这就要求财富管理机构的金融从业人员把交易的每一个环节说清楚、讲明白,这样才能够较好地开展投资者教育工作,加强对消费者权益的保护,捍卫消费者知情权,这是未来财富管理的致胜关键。

资管新规下,银行理财业务的三点转变

记者:银行理财规模在资管行业中占比最大。在资管新规的影响下,银行理财业务发生了哪些转变?未来银行理财业务又将如何发展?

彭彦杰:资管新规明确资产管理业务不得承诺保本保收益,实行净值化管理,打破刚性兑付,促进银行理财回归“受人之托,代客理财”的本源。在资管新规的影响下,银行理财市场转型取得显著进展,银行理财业务迎来更健康、更长远的发展。

首先,净值化转型稳步推进,产品结构不断优化。根据《中国银行(601988)业理财市场年度报告(2021年)》,截至2021年底,保本理财产品规模已由资管新规发布时的4万亿元压降至零,基本完成银行理财业务过渡期整改任务。与此同时,净值型产品的比例大幅增加。截至2021年底,净值型理财产品余额26.96万亿元,占比92.97%,较资管新规发布前增加了23.89万亿元,产品净值化转型进程显著。产品结构的优化有利于我国理财行业的长期发展,银行理财将以更加专业的资产管理能力为投资者带来更高的财富收益,培育长期理性和价值投资理念。

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其次,理财子公司已成为理财市场存续规模最大的机构类型。在资管新规和理财新规发布后,大量理财子公司成立。截至2021年末,已有29家理财子公司获批筹建,其中22家已经正式开业;理财子公司理财产品存续规模合计17.19万亿元人民币,占理财产品存续规模的59%。这是理财投资专业化的体现,即把理财产品从传统银行分离出去,由理财子公司来专门经营管理,实现风险隔离。可以说,银行理财已经进入理财子公司时代,自此揭开了规范发展的新序幕,为资产管理市场的发展注入了新生力量。

资管新规和理财新规对销售管理提出了更高的要求,未来银行理财业务应进一步加强投资者适当性管理,向投资者充分披露信息和揭示风险,不得宣传或承诺保本保收益,不得误导投资者购买与其风险承受能力不相匹配的理财产品,投资者教育任重道远。

最后,银行理财也积极践行社会责任投资,积极探索ESG主题产品,助力我国碳达峰、碳中和目标实现。根据《中国银行业理财市场年度报告(2021年)》,理财市场2021年累计发行ESG理财产品49只,合计募集资金超600亿元。截至2021年底,ESG主题理财产品存续余额达962亿元,同比增长1.83倍。ESG理财产品的发展,极大丰富了银行理财产品结构,也充分体现了机构的投研能力和社会责任。

有很多人认为ESG相关产品比较复杂,其实不然。ESG产品普遍意义上来说更透明,可以帮助客户更清楚地了解底层资产,投资也会更放心,产品的违约风险也会大大降低,可以起到保护金融消费者权益的作用。我十分看重也多次呼吁金融产品应符合ESG的投资理念,原因在于未来会有更多境外的投资者来投资中国市场,对他们而言,金融产品符合ESG投资理念已成为惯例。投资ESG产品是全球潮流,如果我们提前做好准备,就可以为吸引、服务境外投资者做好准备。

除此之外,我国老龄化程度的加深,将进一步扩大社会养老需求,同时随着老龄群体财富的不断积累,多元化财富管理需求将不断增加。未来,银行理财业务除将继续推进净值化管理,依托理财公司实现理财投资专业化、风险隔离,在继续耕耘ESG主题产品之外,还可以积极探索养老理财产品,提前布局。

中外合作,做大做强财富管理“蛋糕”

记者:2007年以来,外资银行在我国如雨后春笋般涌现,近些年金融业对外开放的进一步加速,也为外资银行的发展创造众多利好条件。那么,外资银行在中国的发展面临着怎样的机遇与挑战?

彭彦杰:随着中国银行业2006年底全面开放,外资银行加速布局中国市场。2007年,数家外资银行法人银行正式开业。然而,受2008年国际金融危机的冲击与影响,外资银行在业务开拓过程中遇到诸多战略性问题。

境内境外财富管理市场发展阶段的差异,导致境内人民币存款利率远远高于境外理财产品的潜在收益率,以及信托等资产管理产品的收益率多年维持在两位数的情况。再加之国内投资者教育有待提升,国内投资者还不能切实根据自身的风险承受能力做出理财决策,而外资银行的一些与国际外汇、股票等市场挂钩的相关结构型产品,在追求高收益的同时也要承受波动甚至亏损,这些还需要投资者在理财意识上逐步接轨。

此外,外资银行的分支网点相对较少,投资成本高、回收期长,难以形成网络效应、规模效应。但随着金融电子化的不断发展,物理性网点与网上银行、手机银行等共同构成银行产品分销的多种渠道。多种服务渠道的优势互补,在不同程度上满足了各方需要,一定程度上缓解了外资银行分支网点相对较少的压力。

与此同时,中国金融领域对外开放不断释放利好。根据我国“十四五”规划,中国将持续推进高水平对外开放,开拓合作共赢新局面,促进内外资企业公平竞争,这显著增强了中国市场对外资机构的吸引力。实际上,中国业务的发展规划对全球主要外资机构而言,都处于非常核心的战略地位。随着中国推动人民币国际化和利率市场化的成果越来越明显,外资机构更能看清中国的发展战略和对外开放的决心,同时也坚定加大了对华投资的信心。众多国际领先的外资资产管理机构已经落户中国,尤其在2019年7月“国11条”之后,且将持续加大投资,外资银行的发展迎来黄金窗口期。

根据中国银行业协会与清华大学五道口金融学院联合发布的《中国私人银行发展报告(2020)暨中国财富管理行业风险管理白皮书》,截至2019年底,中国高净值人群总量达132万人,较2018年增长近6.6%,中国已经成为带动亚太区乃至全球财富增长的有力引擎。可以看出,中国财富管理的“蛋糕”在不断做大做强。同时,外资银行加速布局中国,源源不断的活水持续注入,中国市场活力在不断加强。

外资机构和中资机构完全可以是互利共赢的合作模式,一起把财富管理的“蛋糕”做大做强。未来,外资与中资可以在产品、管理、人才等方面开展深度合作,在经营策略、风险管理、客户服务等领域相互借鉴。中外合作的合资理财子公司就是一种不错的方式,外资机构可以把跨境投资经验、制度建设、风险管理的方式方法带进来;中资机构也可以积极探索与外资持牌财富管理机构关于投资顾问模式的可行性,强化跨境资产的配置能力,达到优势互补、合作双赢。

外资机构应该用发展的眼光看问题,围绕当下和未来客户多元化的需求,积极推陈出新,抓紧布局。

未来,外资银行的五个发力点

记者:在新发展格局下,面对众多利好条件,未来外资银行在中国的财富管理业务该如何发展?

彭彦杰:未来,对于外资银行而言,由于其在国际市场的历史比较悠久,外资银行应该把成熟的管理机制和专业经验持续带入中国,比如投资顾问模式、KYC(了解你的客户)、KYP(了解你的产品)、资产配置、SAA(战略资产配置)、TAA(战术资产配置)等,为中国金融领域的改革再添助力,这样才是负责任的定位。

一是外资银行应该继续以客户为中心,提升供给端的产品规模及数量,给中国金融消费者提供更多的产品和服务选项,帮助中国金融消费者进行全球资产配置,满足客户多元化产品需求。

二是在碳达峰、碳中和的背景下,ESG投资兴起,外资银行应依靠既往经验,同时结合中国市场特色,牢固树立绿色金融发展理念,把ESG投资理念提升到战略层面,纳入顶层设计,大力倡导绿色投资理念,帮助客户合理配置绿色金融资产,践行社会责任,支持可持续发展,让国家、社会、环境更美好。这是一个利国利民的好事情。一些金融从业人员可能担心客户对ESG不感兴趣,但根据《中国责任投资年度报告2021》中的数据,有64%参与调查的个人投资者表示,在投资中对企业ESG方面表现情况的考量相比以往有所增加。特别是高净值客户,他们愿意在实现财务回报的同时,为社会做出贡献,积极地支持我国绿色产业发展。

三是关注慈善金融。尤其是针对超高净值客户,如果客户与财富管理机构一起做慈善,这是客户关系的最高阶段。财富管理机构必须要有这个意识,这是一举两得的事情,既可以践行社会责任,又可以强化客户关系,满足净值客户的资产保值、财富传承、公益慈善等多元化需求。总体来看,高质量财富管理升级是结合个人、家庭、事业三位一体的综合金融服务。

四是依托区域性金融政策红利,助力金融中心建设。中国在粤港澳、长三角与京津冀等重点区域密集落地一系列金融支持政策,推动重点地区金融行业开放和资本项目开放,并加快建设金融中心、汇聚金融要素和金融人才。在国家层面的开放政策之上,粤港澳大湾区进一步鼓励支持境外银行在大湾区同时设立外商独资银行和外资行分行、支持商业银行在大湾区发起设立不设外资持股比例上限的金融资产投资公司和理财公司。粤港澳、长三角和京津冀等重点区域的金融支持和开放政策为外资机构提供了大量大展身手的机会,外资银行应充分利用这些得天独厚的政策红利,加快区域和国际金融中心建立进程,促进国内金融体系改革升级。

五是紧跟监管趋势,确保合规经营。恰当销售、信息安全、消费者保护等环节是监管重点关注的领域,外资银行需紧跟监管趋势,确保合规经营。在合规经营基础上,外资银行后续可以更多借助母行集团的综合优势,依托自身品牌,探索差异化发展道路。

本文首发于微信公众号:金融博览财富杂志。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

网友评论

1条评论
  • 2023-01-03 00:09:21

      此外,从问题导向的角度还要端正发展的价值观,我们在创新类工具产品的创设上很讲究,细心看它在这个领域的发展布局空间,不会盲目一哄而上,对于很热闹的地方,我们要保持一点冷静。想和你学写文

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